(( 掌握市場週期-讀後解析 )) PART 1
週而復始，萬象更新!這句話是我們每到新年常聽到的話，年復一年，日復一日，循環不止，新舊事物交替是這個世界的規律!一個生命的開始，必然會逐步走向滅亡，同樣的，一個生命的結束，也代表另一個生命的開始!這說明了一切萬物皆有始有終，有它自己的週期。
要如何理解市場週期?就像人有生老病死，一個產品也有它的生命週期，國家的經濟週期也是一樣!像美國這樣的國家已經到了壯年期，整個國家競爭力很強，科技進步，很多創新，但整體的成長率並不是很快。另外像70年代的台灣，這20年來的中國，或近幾年的東南亞國家，就像我們人類的青少年時期一樣，發展速度飛快，但在發展的過程中不免有許多困難與挑戰要去克服，轉型。這些高低起伏的狀態，就是所謂的"市場週期"。
本書作者霍華。馬克斯(Howard Marks)把各種類別的週期用獨立章節來講解，像經濟週期(一般所說的景氣循環)、政府的干預如何影響經濟週期、企業獲利的週期、信貸週期、房地產週期、不良債券週期、以及投資人應對各種週期的心理擺盪週期等等，但他也一再地體醒大家這些週期都是有因果相關的，不同的週期會相互的影響，產生連鎖的反應，譬如景氣循環會影響到企業的投資力度進而造成獲利週期的起伏，獲利週期顯示在企業財報之上又會影響投資人的心態擺盪，投資人的心態又會影響到資本市場，而市場的發展又會影響信貸的供需等等。
在這麼多週期當中，馬克斯談到最為重要的就屬信貸循環週期，因為在現今資本主義的社會當中，整個景氣的榮枯跟信貸循環週期，存有一個很強的內生關聯，工業社會是靠規模生產來降低成本並提高產量，而要大規模的生產(廠房、機器設備、人工等)就需要資金，不是自有資金，就是要向銀行借貸，再舉個例子來看，當企業主預期景氣變好了，就會借錢擴廠生產更多產品來賺取更多利潤，銀行也會為了利息而放貸給企業，各行各業都像這樣擴廠生產，整個社會的信貸規模越來越大，消費也跟著增加，股市、房市也跟著上漲，經濟進入繁榮時期。
緊接著人們心態越趨樂觀，就開始對風險沒有那麼在乎，並且出現很多加大槓桿投資的行為出現，銀行也因為競爭，為了賺更多利息，放貸的標準也越趨寬鬆。這時整個市場的風險就逐漸增加，然而在某一個時刻發生了改變，市場由樂觀轉向為悲觀。
在樂觀時期加大的槓桿這時候承受不住了，泡沫吹太大到一個極限總會破掉，銀行擔心放出去資金太多抽不回來，開始抽銀根以保障資金的安全，企業會減少生產，槓桿開太大的企業很可能就會有倒閉的危機，這時經濟景氣轉入衰退期。
剛剛說到每一個週期都是相互關連的，當景氣衰退的時候，通常政府(為了選票，拚經濟)就會出手干預，這就是政府干預所影響的經濟週期，至於政府要如何干預呢?主要會透過兩個手段，分別是藉由放出來資金的數量跟資金價格來干預，(1)是利用降低存款準備率來提高資金的數量，(2)是央行降息來降低資金的價格(借錢利息比較低，降低企業借貸成本，就相對可以提高企業借貸意願)，接著又開始另一個循環~~
下一篇會來談談霍華。馬克斯(Howard Marks) 告訴我們要如何應對市場週期?以及怎麼看出現在所處的周期位置?還有一個優秀的投資人是如何利用市場週期來提高勝率和績效!
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