【投資心理層面】- 行為經濟學 & 心理偏誤，大大影響你的投資決策

【投資心理層面】Part 1

行為經濟學 & 心理偏誤，大大影響你的投資決策

在投資交易的三大支柱，心態、操作技術和資金管控之中，我認為最重要的是在於你的投資心態，能否在這個市場成為贏家，正確的投資心態是最關鍵的要素，除了要改掉散戶的壞習慣之外，還要了解我們人類與生俱來的一些心理偏誤，只有真正的了解，才可以在未來進行投資決定的時候，能夠時時警惕自己不要犯了這些心理偏誤，讓你的投資之路可以走更順利。

來問問各位一個很經典的問題?

• 在一個池塘裏面有一片睡蓮，這片睡蓮每天的面積會增加一倍，48 天之後，這片睡蓮就能夠覆蓋住整個池塘了，那請問覆蓋半個池塘要多少時間呢??

 *( 不要多想，請用直覺快速回答 )

我想除了已經玩過類似問題的人之外，可能會有一半以上的人會回答是 24 天吧! 但正確解答是 47 天，其實只要你認真思考一下就會了解。

事實上這是在 2005 年，一位叫 Shane Frederick 的耶魯大學心理學家所研發一套認知反應測驗 (CRT)，他還有另外2個問題如下:

• 5 台機器製造  5件產品需時 5 分鐘，請問 100 台機器製造 100 件產品需時多少分鐘?

• 球拍和球一共售價 1.1 美元，球拍比求貴 1 美元，請問球多少錢呢?

(答案會在下面留言公布)

答錯的朋友也不用覺得自己很笨，因為這3個測驗在當時的研究之中，耶魯大學的學生的答對率也僅只有 17% 而已啊，之後也有拿去給眾多華爾街的基金經理人做測驗，這些掌管數千億美金的金融家的答對率也不到一半，這告訴我們的是，大部分的人，即使是被認為最頂尖的一群人，在做這些測驗的時候也不是都那麼理性思考，運用邏輯，而是憑直覺行事。

傳統經濟學認為投資人是理性的，一直到鼎鼎大名的暢銷書 <快思慢想> 作者，同時也因為發表了展望理論而在 2002 年得到諾貝爾經濟學獎得主的丹尼爾。康納曼 Daniel Kahneman，他在很多的心理學實驗之中，發現到人類的很多行為是非理性的，而且是深植基因之中的，康納曼也對於股市投資人大多賠錢感到不解，並且開始以心理學角度來研究投資行為與投資心理層面。

投資是一種人的行為，所以會和人的反應和情緒有相互關聯，依據上述這些觀點來說，因為人類的非理性行為以及惰性會讓我們再投資的時候是用直覺( 系統一 )比較多而非運用邏輯思維( 系統二 )來做決策，也因為這樣股市的漲跌才會常出現不合理的情況：；股價狂漲會引發追漲或是用融資加大槓桿的買進，股價下跌時候會導致人們不計價的拋售等等。在 2000 年的網路泡沫、2008 全球金融海嘯以及 2015 年的中國股市崩盤等等，都充分地顯現了這種非理性。

 PS : <快思慢想>這本書裡面主要的觀點就是系統一（直覺思考）和系統二（邏輯思考）

節錄書中內容:「這是快思的系統一，它很情緒化，依賴直覺，見多識廣又很會聯想，擅長編故事，系統一能迅速對眼前的情況做出反應。但它很容易上當，以為親眼所見就是事情的全貌，任由損失厭惡和樂觀偏見之類的錯覺引導我們做出錯誤的選擇。」

 「這是慢想的系統二，它動作比較慢、擅長邏輯分析，系統一無力解決的問題，都丟給系統二處理。它雖然不易出錯卻很懶惰，經常走捷徑，直接採納系統一的判斷結果。」

 在之後的幾篇文章會更進一步探討各種會影響你投資的心理偏誤，敬請期待並多多關注~~

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【操作邏輯分享】- 好獵人要懂得安靜等待，當機會來臨時大口咬住

【操作邏輯分享】

好獵人要懂得安靜等待，當機會來臨時大口咬住

記得多年前有一部紅透半邊天的電影 <賽德克。巴萊> 裡面有一句台詞是這樣說的，莫那魯道的父親告訴他：「莫那，好的獵人要懂得安靜等待。」

同樣的在金融市場操作的領域來說，這句話也一樣成立，每一次的交易都像一場戰役一般，胡亂且頻繁的出手，就好比獵人在打獵時隨便亂扣板機，除了無謂的消耗彈藥之外，也會讓你暴露出位置，並在心理層面無法安定，這樣的方式長久下來是必敗無疑，必須要安靜等待好的時機再行出手，才能讓你的勝率增加，降低風險，並且能夠沉得住氣，這樣才有較大機會成為最後的贏家。

至於該用甚麼操作邏輯以及甚麼才是好的時機呢? 依據我的經驗和所得到的傳承，要耐心等待股價來到重要支撐，轉折處，關鍵價位等位置在扣下板機，這樣獵到獵物的機會較高，風險較低，也就是說用小的停損去換未來有可能的大獲利，當勝率能夠提升，長期下來大賺小賠，如此方式合乎正期望值的概念，才是正確的操作邏輯。

說了那麼多，直接來看本週五的大陸股市出現了甚麼等待已久的訊號吧!

-- 富時中國A50 --

我們先來看在新加坡交易所可以交易的富時中國A50指數(富時中國A50指數由新華富時指數公司編製，是從 A股市場挑選最大 50 家公司組成的指數)，雖然大陸已有開放一部份外資可以買賣中國A股，但畢竟還沒有全部開放而且還是有許多限制，所以有一大部分想要參與中國市場的外資法人，或一般中國以外的投資人會選擇在新加坡交易所來交易富時中國A50指數，在A50指數期貨線圖中從 6 月底破線以來，到現在 10 月中下旬，在這 4 個月的時間每次反彈到季線就有壓力而下跌，雖有一度向上突破季線( 60 日均線)但量能沒跟上後繼無力又下來了，並在這段時間形成了一個箱型整理的區間，其中可在 K 線圖中發現在 7 月初、 8 月中、 9 月中、每每來到箱型區間下緣都有得到支撐，甚至在 10/11 日那天因為美股大跌導致亞洲股市全面崩盤，陸股其他幾乎所有的指數都創了近年新低並再度破底之下，A50雖也收了一根大長黑 K 棒，但是可以看出箱型區間的下緣還是牢牢守住，再來說 10/19 日週五那天也因為美國股市前一晚大跌之因，亞洲股市開盤紛紛重挫，A50雖然盤中稍微跌破箱型區間下緣，但並沒有像陸股其他指數一樣又有新低點，立即拉了上來，在收盤甚至拉出大長紅K 並且站上 5 日線跟 10 日線之上，由此可以評估外國投資法人的心態是認為陸股的價格已經跌到價值浮現的位階了。

這可以讓我們發展出一種合乎正期望值的操作邏輯，就是回到箱型整理區間的下緣支撐附近，我們就可以進場買進，當跌破下緣區間或是前低點的時候就停損出場，保守一點的人可以選擇像 10/19 日週五快收盤時確定拉長紅買進，停損點可以設定跌破箱型整理區間的下緣出場，這樣你可以用損失 1~2%的損失，去換未來較大可能的獲利。

--上海綜合指數 & 上證50指數 --

接下來我們看陸股其他指數在 10/19 日也有出現一些訊號，先來比較上海綜合指數(上證指數)跟上證 50 指數，可以看出來上證 50 指數也跟在新加坡交易的A50 一樣，並沒有破新低，也一樣打出了一個箱型整理區間，這裡猜測可能有一隻看不見的手在護著這些大型權值股(上證 50 代表大陸最大 50 支股票的指數，大陸國家隊要護盤一定是優先護住大型權值股，就像台灣要護盤也必定是會先穩住有進入台灣 50 成分股的這些重量級股票一樣)，另外 10/19 日這天，陸股所有指數皆呈現開低走高並帶量收實體長紅 K 棒的強勢反彈走勢，這樣的走勢也造成 K 線在低檔形成了多頭吞噬線的反轉組合 K 線。

-- 多頭吞噬線 --

多頭吞噬是發生在下跌趨勢的階段，第二根實體紅 K 棒完全吞噬了前一根實體黑 K 的情形，當出現這樣的組合 K 線訊號，即表示買盤在那天扭轉了下跌的態勢，未來盤勢反轉向上的機率將大幅增加了，如實體紅 K 線愈長，反轉力道愈大，搭配出大量的話，向上機率愈高。

-- 地樁線(槌子線) --

技術分析的 K 線理論上也會把前後兩根 K 棒組合成一根 K 棒，如果把多頭吞噬線的前後兩根 K 線組合為一，就會形成地樁線(槌子線)，地樁線是一個重要的反轉 K 線，但是它必須發生在大波段下跌之後才有其參考性，如果只是出現在平常的走勢，通常沒有甚麼意義。

依據這樣的 K 線型態也可以讓我們發展出一種合乎正期望值的操作邏輯，就是在 K 線形成地樁線時即進場買進，並將停損點位設定在地樁線的低點，或是可以在未來價格有回測接近地樁線低點時進場，一樣跌破低點停損出場，通常有回測低點得到支撐後，底部會更為堅實，之後的走勢也會比較漂亮，但是問題來了，在當下你並不知道是否還會回測低點，有可能就一路往上突破了，所以最好的方式是線圖出現地樁線 K 線時，先買進一部分，如果有回測低點得到支撐再加碼買進，停損點一樣是設定破地樁線的低點就要嚴格遵守紀律出場。

-- 結語 --

剛剛在網路上看到一些新聞有提到 : 根據陸媒指出，銀保監會、證監會和央行對外指出中國金融市場已與經濟基本面嚴重脫節，並鼓勵保險、銀行理財等資金輸血股市，緩解上市公司股權質押風險。

或許是因為這些新聞面/消息面之原因導致陸股 10/19 日的大漲，但是對於我所學到的來說，真正有邏輯的操作是完全依照技術分析所給的訊號去進行交易，線圖會告訴你答案，技術分析其實就是統計學的一門分支，一切都是機率問題，重要的是等待時機(機率較高的情況)，精準的扣下板機，當走勢不符合你方向時候，不帶感情的執行停損，這樣才能在金融市場成為一個好的獵人，而非成為別人的獵物。

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【近期國際情勢解析】- 美股獨強冠全球，此波修正或轉空?

【近期國際情勢解析】part 2

美股獨強冠全球，此波修正或轉空?

🇺🇸 ️️美國各大指數 🇺🇸

道瓊工業指數:
美國股市從 2008 年全球金融海嘯以後，因為聯準會實施了多次量化寬鬆政策，大量印鈔票救市之下，走了近10 年的大多頭格局。不過在 2018/10/10 日當天，道瓊指數重挫超過800點，跌破了從 6 月底以來的上升趨勢線，隔一天 10/11 日又跌了 500 多點，不過在觸碰到年線之後就馬上收腳留下影線，10/12 日更是收了長長的下影線(長下影線在技術分析來說是有短期止跌的訊號)，美股近兩年來從未跌破年線超過 3 天的時間，這次崩跌也是碰到年線( 240 日均線，240 MA)就有買盤進入，可見的目前這個階段年線是有非常強力的支撐。在昨天 10/16 日也因為美國企業發布財報，大多數皆優於預期，受到短線利多刺激之下，大幅反彈了 500 多點，稍稍收復了上週崩跌以來的失土。

現階段要說道瓊指數已經轉空了嗎?我認為還言之過早，還需要再多加觀察，以技術面來看，下方年線有強大支撐未跌破，長下影線也是很強的支撐訊號，昨天拉出大長紅 K 又站上 5 日均線( 5 MA)的反壓，這些對多方猶如打了一劑強心針，但在上檔處也是壓力重重阿，還在扣抵高點處並用高角度下彎的 10 日均線和月線，以及下跌 800 多點的帶量長黑 K，這些壓力關卡都不是很容易可以克服的，個人覺得短期內比較有可能的走勢是在剛所說的支撐以及壓力的區間做大幅震盪來整理，在等待後續的觀察。

不過以符合邏輯的操作來說，不會去預測未來的盤勢會怎麼走，因為我們是人不是神，未來會發生甚麼變化沒有人可以說得準啊，一直預測只會流於猜底摸頭的輸家行為，可以去計劃行情走勢，但真的重要的是假設行情跟所計劃的走勢出現不一樣情形，要如何處理已經進場的部位，這才是所有投資人要修練的事情啊。

納斯達克指數:
科技股占最多成分的納斯達克指數，近幾個月來的走勢大致上與道瓊指數相似，但上下的波動震盪卻是相對較大，不過這也是以科技類股為主成分的特性之一，拜FAAMG之賜(五家地表市值最大科技巨頭：臉書 Facebook，蘋果 Apple，亞馬遜 Amazon，微軟Microsoft與 Google 母公司Alphabet，這五大巨頭市值已經接近整個日本GDP總產值，光一家蘋果市值就等於整個台灣，有此可見這些科技巨頭驚人的程度)，佔了整體納斯達克漲幅的一大部分，一旦這些科技股頭集體回檔，甚或是泡沫發生之時，整個美股甚至全球股市都將脆弱不堪。

雖然以此刻來說，跟道瓊指數一樣要談翻空還甚早，但畢竟漲多就是有相當的風險，有投資科技股的朋友還是要有相當的風險意識。

​

費城半導體指數:
以半導體類股為核心的費城半導體指數，今年以來的走勢與美國其他主要指數有些不相同，相對弱勢許多，費半指數從今年 3 月的高點 1464 點之後，就不像美股其他指數一樣持續創新高，形成高不過高的頭部盤整型態，也是到 10/10 日那天下殺跌破大頸線的支撐處(可以從週線圖看的出來)，盤出近一年的頭部型態後破線，這在技術分析的型態來說是相當危險的情況，而且從日線圖來看，在 10/10 日這波崩跌的前 5 天，10/5 日，費半指數就用大長黑 K 跌破了年線，並同時把所有長中短期均線都往下帶，如果短期之間沒有辦法站回頸線之上，未來隨著均線扣抵高檔處，形成空頭排列的話，對於後勢情況相當不樂觀啊。

另外一點值得一提的是，台灣最重要也是佔台股市值將近2成的股票 (代號 2330) 台積電也是屬於費城半導體指數的成分股，並且也佔費半指數相當大比例的權重，我們來看看台積電日線圖，從 6 月底上漲那波的上升趨勢線，更是在 10/2 日就率先跌破，跌破後就一路下殺破年線，直到今天 10/17 日才跟隨美股反彈站回年線之上，但也一樣高檔反壓相當多，既然台積電佔台灣將近20% 權重，所以對於台灣股市的情況來說也是危機四伏啊，過幾天再寫一篇關於台灣股市的解析!!!

遵循你所設定的邏輯去進行投資
進場後按照嚴格紀律去執行停損
並在交易之後記錄下來虛心檢討
不斷的學習並改正缺失
如此才能在這個極為凶險且
充滿豺狼虎豹的市場存活下來，成為贏家

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【近期國際情勢解析】- 國際股市熊出沒，空頭力量強肆虐

【近期國際情勢解析】part 1

國際股市熊出沒，空頭力量強肆虐

--亞洲區--

大陸上證指數:
今天上證指數又破底了，盤中創新低，收盤價也創了新低，大陸其他主要指數也與上證相去不遠，從今年2月開始崩跌以來，陸股可以說是全球主要市場最弱的，一底比一底低，反彈不過前高，標標準準的空頭走勢啊!
綜觀來看，陸股可說是被內外夾擊，內部有經濟與政治諸多挑戰，外有美中貿易戰因素干擾，真是屋漏偏逢連夜雨~

在此要先強調一下 正確操作邏輯是:
順著趨勢而為，盡量不逆勢操作，不要亂猜頭摸底，不要預測行情，依照盤面給的訊息來操作交易並且嚴格執行停損!!!

BUT... 以陸股此時的位階來說，滬深兩市的融資餘額已降至不到 8000 億人民幣，此乃多年來非常低之水位，而且諸多技術指標已經出現背離現象，所以就中長期投資的角度而言，不得不說以這樣低基期的位置，真的是很適合逢低承接陸股指數類的ETF 。(是指數類ETF喔，不是個股，個股可能會下市，記得千萬不要用融資啊~)

香港恆生指數:
從日線來看今年 6/19日以帶大量向下跳空方式跌破 2 道重要關卡!
* 第一個關卡是長期以來的上升趨勢線。
* 第二道關卡是今年 2 月崩跌之後反彈起來跟上升趨勢線所形成長達 4 個多月的收斂三角形整理型態。(詳細請見圖~)

跌破這 2 道重要關卡之後恆生指數也跟著陸股連動，就像洩了氣的皮球一樣一路破底到現在。
(另外值得一提的是這 4 個月來的整理區間是量縮且各條均線漸漸收斂匯集，均線收斂匯集到極致之後往往會走出一段很強的趨勢!)

日本股市:
日經指數這幾個月可說是亞洲股市中最強的市場，不過我們從週線上可以看出今年 2 月出現技術型態上的假突破，上週又再一次出現假突破，以技術分析型態學來說，股價在高檔高基期處出現假突破是非常危險的訊號，雖然不能就此認定日經指數已經轉為空頭，但多方操作需小心謹慎，短期若是無法站回假突破的頸線位置之上，最好減碼不然就快跑啊!!!

--歐洲區--

歐洲最大經濟體德國股市，從 2017/03/03到這個月初，整整一年半的時間打出了一個非常標準的頭肩頂型態，在上週國際股市大跌之際也帶量摜破了大頸線的支撐位置，以支撐壓力相互轉換的邏輯來看，支撐跌破轉成壓力，上檔超過一年半的大頭部區，近期沒有辦法帶量強勢漲回去的話，將形成很強的一道壓力關卡。

再來我們來看代表歐洲 50 大企業的歐盟 50指數的週線圖，也幾乎和德國指數如出一轍啊，一樣盤了一年半的大頭部也在上週跌破頸線，短期沒站上支撐轉壓力的頸線之前也是偏空來看待，即便站上大頸線壓力，上方各條均線關卡也是關關難過啊~~~

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